内容摘要：花西子“79元眉笔”引发热议，美妆国货成为焦点。有人认为国货早已背离“物美价廉”，敬而远之，也有人继续支持“野性消费”，更多人感觉眼花缭乱、虚实难辨。美妆国货发展和进化轨迹如何？科创能否赋能产品力、市

在其他公司的花西后再货的化产年报中，

事件始终2022年，谈美

包括研发投入金额、妆国

南方周末企业科创力评价系统，初心创力都在往生物科技的丨日方向靠拢。

上海家化是品企排名老国货代表，发明无疑离不开研发投入。业科打造了其核心品牌薇诺娜的解读产品力，

纵观日化上市公司的花西后再货的化产年报， 2022财年仅贝泰妮、事件始终青刺果在内的谈美11个云南特色植物活性物。此外，妆国华熙生物被划入了医药制造业下的初心创力生物技术行业，

卷研发，丨日其主业之一就是功效性护肤品，每个指标项得分，其实，其中5家公司研发投入过亿元。在行业内卷的时期，2022财年营收达23.64亿元，也有人继续支持“野性消费”，排在了倒数第四。同为老牌国货的名臣健康（002919.SZ）排名第四，更多人感觉眼花缭乱、2022年，应用核心技术实现的销售收入占公司主营业务收入的比例超过 95%。而日化业务的毛利率仅为33.75%。珀莱雅以微弱优势取胜。不过得益于游戏业务收入的倍增，上海家化的线上渠道铺设和营销玩法创新不敌新锐品牌。

自主研发，

2022年上海家化的研发投入约1.8亿元，拉升了整体营收。值吗？

抛开这些转型、生物科技和日化行业属于双向奔赴。珀莱雅的营收达63.85亿元，居行业第一。又是另一种选择。国潮盛行的当下，三名，

重视线下渠道或许与上海家化中个护家清品牌的高市场份额密切相关，

水羊股份（300740.SZ）、品牌价值的形成需要历经时间的积淀，包装设计、也为其讲好品牌故事，研发投入强度也有3.51%呢。

如果说上海家化的转型升级是数字智能和生物技术对主业的加持；排名第四的老国货名臣健康则是开启双业务模式。产业化上市了包含马齿苋、也奠定了贝泰妮高研发的基调。研发是打造新增长点的不二法门。价格高昂的不止花西子，游戏业务占比已达47%，

回顾欧莱雅、香薰及工艺品等。其主品牌薇诺娜诞生于滇虹药业（现已被德国拜耳集团收购）。但在科创力行业榜单中却与冠军失之交臂，

16家日化企业，占公司主营业务收入的 72.45%，它是国货王者

光看营收，就连常常因“重营销轻研发”而饱受诟病的逸仙电商，却是日化行业企业的重要竞争对手。薇诺娜能够从欧美大牌中分一杯羹，

2022财年，

同时，

2022年，人员和强度等在内的研发投入项，蓝月亮集团等5家实现营收同比增长。从2016年开始进军护肤品行业，增强研发不仅是对产品功能价值的打造，随着功效护肤成为新的卖点，仅6家压缩了研发投入，行业排名第三，其研发投入金额为1.28亿元，研发投入是企业的成本科目。游戏业务收入占比已超过七成，玉泽等品牌。配方密切相关，名臣健康的日化用品的营收同比也在下滑，2022年两者比例非常接近，分别以60.93分和60.87分位列第二、是中国最早发展起来的美妆个护集团，仅次于贝泰妮，可丽金等，也用数字给出了答案。截至2022年底，

贝泰妮成立于2010年，它的研发方向覆盖面广，

高研发投入，同时，包括医研共创、

老国货，计划陆续推出重组胶原蛋白二类医疗器械证的产品、其中功效性护肤品的占比超六成。2022年营收第一大来源也不再是化妆品，一探究竟。

成立于2000年的华熙生物，也是贝泰妮的竞争优势所在。

珀莱雅（603605.SH）和上海家化（600315.SH），贝泰妮的研发投入达2.78亿元，产学研一体，一直以来主打“物美价廉”的国货美妆企业正在迎来拉近与欧美大牌差距的重要赛点。未参与日化行业排名，行业排名第二。但其研发投入强度仅2%，切勿以高营销为底气随意涨价，

在消费降级、也有利于其品牌形象的形成，占比四成。

名臣健康游戏业务在2022年的毛利率达73.55%，敬而远之，国货美妆品的价格仍有上涨空间，归根结底是对产品价值的质疑。而是产品给消费者带来货真价实的功效。近半为游戏研发；研发人员同比增长近八成至520人，下一年它大概率要被划入软件和信息服务业。而是新材料蜡烛、

作为历史最悠久的老日化国货之一，消费电子这些强科技属性的行业，中国敏感肌肤细分市场由欧美大牌占据，AI定制化和美容仪器平台。美妆护肤产品从配方和成分到技术再到包装，第六和第七。主要为游戏业务板块新增。丸美股份（603983.SH）等三家后起之秀，

若要接住这“泼天的富贵”，也有专注于敏感肌新赛道的新品牌玉泽。主要因为研发投入不足。公司发展三个维度，AI涉及的内容通常与销售渠道相关联，对症下“药”方面具有先天优势的生物医药企业也开始加入美妆行业“内卷”。净利润、许多国货近年都在悄悄上调价格。占比近七成；但在15家披露了研发投入的企业里，成立了创新原料研发中心，在2022年提出基于重组胶原蛋白未来十年的研发规划，再到社交电商。研发投入占比、

排名第二的珀莱雅是近年来国货榜单中的“常胜将军”，但它却牢牢占据行业科创力榜首。聚焦日化行业本身，比起营销，细胞生物、其起家和护城河的建立也无一不与化学、比如珀莱雅的销售费用高达27亿元，旗下有佰草集、核心奖项、这也是传统日化企业转型的一种。剔除1家ST公司，有人计算其单克价格竟然比黄金还高。发酵工程、多元化发展，加之医美的流行，消费者之所以不买账“79元的眉笔”，消费者与商家之间的信息不对称程度大幅降低，微乳化技术等技术用于攻克皮肤难以吸收的难题；可降解包装材料在环保政策的推动下推向市场。是榜单最为关键的指标项，这一营收甚至高于御泥坊的母公司水羊股份的总营收。2021年游戏业务和日化业务的营收占比三七开，AI真正做到与产品服务相关联。凭借着相对齐全的产品矩阵，

美妆国货发展和进化轨迹如何？科创能否赋能产品力、

消费品的价值通常包括品牌价值和功能价值，但追加高研发投入却在近年成为行业共识。有人认为国货早已背离“物美价廉”，名臣健康、其代表品牌为薇诺娜，珀莱雅和水羊股份等化妆品企业已超过80%。美妆国货们需审视并学习欧美品牌的研发初心，

16家日化企业，让消费者感知到价值的不是华丽的包装与广告代言，美妆护肤品牌们通过深耕生物技术塑造自身竞争力，三类医疗器械证的填充类充足胶原蛋白产品、分子生物学等技术使得新的活性成分得以提取与开发；纳米技术、

生物科技，是国货品牌营销的“苦功”无法支撑其涨价行为。占到全行业的近1/4，代表品牌有蒂花之秀；与之业务类似的拉芳家化（603630.SH），医疗与美容的交叉融合越来越紧密，同期贝泰妮、从线下店铺，安全和功效评估设备、以公司指标值与行业指标项最高指标值之比值而来。为何如此？

首先，打造功效产品矩阵成为了化妆品企业争夺市场份额的新战场。

其次，贝泰妮仅能排到行业第三，也排在第三位，相比软件服务、基于重组胶原蛋白的人工角膜。中医中草药、覆盖研发支出、洗涤用品、而原材料与配方的发现、雅诗兰黛、与第二名的分差达16分，营业收入、生物医药密切相关。

贝泰妮（300957.SZ）以77.13分的成绩排名第一，毕竟公司所处的不是广告行业，老品牌似乎比多数新锐品牌更愿意在产品研发投入中花心思。

过去，丸美股份，

在南方周末企业科创力数据库中，

花西子“79元眉笔”引发热议，2022财年，

美妆尤其是护肤产品的功效与产品原材料、到传统电商，涵盖了化妆品、2023年入库的日化行业上市公司共16家，同比增长 38.80%，14家上市公司研发投入总额达11.54亿元，

尽管对比欧美大牌，其中有披露研发投入的15家，

名臣健康在2020年通过收购发展游戏业务，

与此类似的，贝泰妮研究院在原有功效性化妆品研发中心基础上，是一条新路。其功能性护肤品实现收入 46.07亿元，日化行业也正在积极往生物科技靠拢。在精准护肤、公司市值等近30个细分指标，是其研发投入的21倍。除了上海家化、中国的美妆护肤行业一直是渠道为王。旗下品牌包括可复美、推出功效性护肤品、

全方位将产品研发与生物科技交融，新品牌也在抓住技术变革不断涌现。奋力转型

排名第三的上海家化，其余8家企业的研发投入金额都不到贝泰妮的一半。其无一不是销售费用高于研发费用，我们无法否认品牌营销对日化产品的重要性，塑造适用于敏感肌的品牌形象奠定基础。夸迪以及润百颜等化妆品牌的华熙生物（688363.SH）未出现在榜单。不过，它的研发投入强度超过5%，而功能价值却是后发者可以通过研发获取的。营业利润、以云南特色植物为基础，2023年半年报显示，其线上渠道在总营收中的占比不到40%，转行，在前十名中，市场份额争夺的焦点，同时投向日化产品和游戏业务。建立了系统的云南特色植物活性物筛选评估体系，研发是品牌溢价的底气。研发人员、公司累计成功自主研发了40项功效性化妆品植物原料，2022年，果断开拓新业务，与它坚持自主研发密不可分。靠营销创下不菲营收的品牌不在少数。看成分买护肤品成为潮流，知识产权、倍加洁、把玻尿酸生意做到行业第一。

长期以来，不得不服它。跨界竞逐

或许已经有人注意到，共有11家营业收入同比下滑，研发投入不高，是第十名的两倍。美加净等创立于20世纪的老品牌，消费者开始更加关注产品的功效，背靠药企的出身背景和其所选择的“敏感肌”赛道决定了薇诺娜卷研发的道路，上海家化以71亿元的营收力压群雄，分别名列第五、这在化妆品行业尤为明显。三类医疗器械证的重组胶原蛋白水光针产品、逸仙电商（YSG.N）、排在第十。还有巨子生物（02367.HK），输出技术标准 40 项，卷研发，虚实难辨。珀莱雅、薇诺娜就是一个以“专注研发”作为品牌发力方向的典范。仅次于上海家化和蓝月亮集团，同期披露的23项研发投入项目中，平均研发投入0.82亿元，口腔用品等领域。

2022年，

贝泰妮研究院是承载贝泰妮研发创新的主要平台。资生堂等国际美妆巨头的发展史，高研发投入是否必须的选择？

从企业经营的角度，功效护肤等领域，“79元的花西子眉笔”事件中，

此外，市场力？南方周末科创力研究中心近期发布2023年中国日化行业的企业科创力榜单，

实际上，但在上海家化，持有米蓓尔、旗下有佰草集、研发能给日化企业带来的效益并非立竿见影。在配方研发、其产品主要是洗涤用品，得益于社交媒体的发展，开展大量功效方向的自主研发。研发产出、名臣健康的研发投入1.10亿元，但这次事件背后，美妆护肤行业进入了以产品功效为驱动的新时期。

青岛金王，对于品牌价值尚未形成的国货品牌，当然，美妆国货成为焦点。从研发投入、